前对冲基金分析师 Sam Andrew 荣登 Artemis 月度分析师榜， Sam 之前在瑞士信贷、对冲基金蓝山资本从事金融分析超过 8 年。 Sam 本文分享了他对传统投资者转型加密投资的四个误区，对加密基本面的三方面要点，以及他对加密投资主题的观点，并对想加入加密投资的新来者提出了自己的建议。肺腑经验之谈，值得一读，以下为编译全文：

我登上了 Artemis 的本月分析师榜。我与 Artemis 创始人 Jon Ma 的谈话涵盖了个人、投资和加密货币话题。我们的讨论提供了更多关于我的背景的见解，这是一些 Crypto Clarity 的读者曾询问过我的背景。

我将解释我的加密之旅，以及分享我从对冲基金经验中应用于加密货币的框架。我概述了大多数 tradefi 投资者对加密货币的误解。我分享了更多关于加密货币基本面重要性的想法。我们以有趣的主题和一般建议作为结束语。

以下是我和 Jon Ma 的采访，摘自《 Artemis 的月度分析师》。

你的故事是什么？你是如何进入投资和加密领域的？

我在加拿大多伦多长大。在我十几岁的时候，祖父就向我介绍了金融市场和投资。他是一名二战老兵，一生中大部分时间都在工厂工作，后来自学了投资。我被迷住了！我可以根据自己的经验下注并赚钱，这种想法令人兴奋。与此同时，我意识到我不会成为一名职业曲棍球运动员，所以我想最好还是找点别的吧！

我对投资和金融市场的兴趣使我进入了投资银行。我在英国伦敦的瑞士信贷银行工作。银行业充当了买方的垫脚石。两年的银行分析师课程结束后，我加入了对冲基金蓝山资本。我在蓝山待了 8 年多。我在伦敦工作了三年，主要从事信贷投资。之后，我被调到公司位于纽约的总部，在那里我花了5年多的时间参与公司的多空股票策略。我很幸运在创业初期就加入了一家伟大的公司。公司管理的资本从30亿美元增长到220亿美元。

我第一次涉足加密是在 2017 年。比特币无缝点对点货币交换的潜力和以太坊的可编程性引起了我的共鸣。从我的角度来看，有许多潜在的金融市场用例。我买了我的第一个 BTC 和 ETH 。我坐上了牛市和随后的崩盘。几年来，我一直对加密货币感兴趣，以满足我的好奇心。但又过了几年，我才全身心投入到加密领域。

我把所有时间都投入到加密货币上的信念是由个人和职业动机驱动的。就我个人而言，成为一个快速发展的颠覆性行业的一员，在这里我可以发挥领导作用，帮助开发一项潜在的革命性技术，这种吸引力太大了，不容忽视。从专业角度来看，加密货币是最肥沃的投资地。这是唯一一个既低效率又低流动性的市场。这让人想起了几十年前的股市，当时投资传奇人物刚刚开始崭露头角。

你在 BlueMountain 做了 8 年多的对冲基金分析师，在评估加密资产时，你从买方那里学到了什么框架和经验？

我从对冲基金的经验中总结了四点适用于加密货币投资的经验：

1.时间管理：作为投资者最重要的技能是有效的时间管理。有无数的研究可以做。按时回报和资本回报同样重要。快速判断什么是有趣的以及为什么有趣的能力是至关重要的。仔细研究驱动资产价格的因素。把研究重点放在这上面。

2.回报的来源：超额回报，通常被称为阿尔法（alpha），是你和市场预期趋同的产物。大多数投资者都错了。投资者需要相信一种结果，而市场相信另一种结果。如果市场开始相信你的结果，这就会推动资产价格并带来超额回报。

3.论文驱动型投资：投资论文植根于深入的独立研究，其中包含3到5个市场不知道的原则，这些原则将改变市场对资产的看法。论文驱动型投资的结果是一种差异化的观点。

4. 风险管理：一个非常优秀的投资者的正确概率只比他们的错误概率略高。投资组合回报的真正驱动因素是头寸规模。那些你选对了的，你的仓位更大。相应地管理头寸大小。投资者需要在坚定信念的勇气和犯错的谦卑之间找到平衡。

你认为大多数研究加密货币的传统金融投资者错在哪里？

在研究加密货币时，传统投资者通常不理解四件事：

1. 商业模式：加密协议和应用程序以收费方式销售产品，并为此产生成本。这一基本原则与任何其他业务没有什么不同。非加密投资者对i)“加密货币”一词，ii)非法定货币单位，以及iii)价值增值感兴趣。大多数代币不是货币。将代币与货币混为一谈是不必要的混淆。引入一种新的记账单位是一种范式转变。人们很难理解这一点。这削弱了他们现有的观点，即法币是唯一的价值晴雨表。加密货币的增值不像拥有股票那么简单。这种差异主要是由于监管。我预计加密货币的增值将变得标准化。